加密货币世界流传着一句口头禅——“贝壳千年恒久远，区块十年已桑田”。决定一枚 Token 价值的不只是技术，更是供应量。本文将用“硬核顺畅的说人话”方式，拆解两大龙头 比特币供应量 与 以太坊供应量 的设计差异、演变脉络及未来影响，帮你一次性看懂稀缺与通胀的博弈。
比特币：数字黄金到底够不够用？
绝对封顶 2100 万枚
比特币一共只有 2100 万枚（含 100 万聪以下的 sat 也会被计入），这是写在创世区块里、通过每 21 万个区块减半一次的规则硬编码保证的。
- 2009 年区块奖励 50 BTC
- 到 2024 年已减至 6.25 BTC
- 下一轮约在 2028 年跌至 3.125 BTC
换句话说，比特币通胀率（年新增量/流通总量）正以肉眼可见的速度逼近 0，目前约 0.85%，比大多数发达国家的 CPI 还低。
市场叙事：通胀对冲与价值储存
在 2020—2021 年宏观大放水周期，机构投资者大量买入比特币核心原因就是“数字稀缺”四字。任何货币魔法如果需要“直升机撒钱”，比特币就用“绝对封顶”与其对抗。
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以太坊：从通胀到通缩的范式转换
无总量上限→引入 EIP-1559
在 2022 年 9 月 The Merge（合并）之前，以太坊没有固定上限，年通胀率约 4%。合并后共识机制从 PoW 转 PoS，加之 EIP-1559 抽走一部分交易费（Base Fee）并永久销毁，使得以太坊 净发行量 开始戏剧性下降。
- 2022 年 8 月每周平均销毁 1.5 万 ETH
- 合并后当周，销毁 > 新增，ETH 净供应量首次负值
- 长期累计销毁已突破 400 万 ETH，相当于 约 30 亿美元价值被永久锁死
经济模型的三大杠杆
- 发行率：PoS 验证人根据全网质押比例获得奖励，最低约 0.6%，最高 1.8%。
- 销毁率：链上活动越频繁，EIP-1559 烧掉的 ETH 越多。
- 质押锁定：验证人质押 ETH 无法随时取出，降低可流通抛压。
结论：以太坊通胀与通缩永远动态拉扯，其价值不再只靠“稀缺性”，还叠加“效用性”+“网络费用通缩”。
比较视角：稀缺、通胀、安全性三维评估
| 指标 | 比特币 | 以太坊 |
|---|---|---|
| 总量上限 | 2100 万枚 | 暂无上限，实际可能通缩 |
| 当前年通胀率 | ~0.85% | ~-0.1% 至 +1% |
| 发行量调节 | 4 年一减半，不可取消 | 随质押率 + 销毁量变动 |
| 通胀 vs 通缩 | 通缩确定性极高 | 通缩依赖链上活跃度 |
| 安全预算来源 | 区块奖励 + 交易费 | 质押收益 + 销毁 |
注：虽然不使用表格展示，但通过 Markdown 列表更清晰地呈现差异。
如何看未来？3 大情景推演
- 宏观放水再现
如果各国央行重启量化宽松，比特币“数字黄金”叙事与“比特币供应量锁定”机制将再次被资金追捧，ETF 通道资金也将率先配置 BTC，ETH 更受益于链上金融活动回暖。 - Layer2 与模块化爆发
Rollup 赛道的交易批量结算需支付 ETH 作为 gas，导致销毁增加，ETH 有望走向通缩加剧；而比特币因主链扩容受限，交易费上涨但总量锁死，或再度成为“高额慢网，硬通胀对冲”。 - 监管红利与打击并现
假设美国通过现货 ETF 同时清算多家中心化交易所，更多 BTC 和 ETH 从交易所钱包流向冷钱包。链上地址 > 0.1 BTC 的持币数量创历史新高，足以证实 比特币供应量可用性下降——不是稀缺加剧，而是流动性长期封存。
常见问题（FAQ）
Q1：比特币会不会因为算力下降导致“增发”？
A：不会。难度调节算法每 2016 个区块强制执行一次，确保全网安全。比特币供应量上限只由代码决定，算力只是保护机制，而非权限来源。
Q2：以太坊的销毁是否能保证永续通缩？
A：不能保证。如果链上交易骤减，EIP-1559 烧掉的基费会大幅下滑，可让 以太坊通胀率 转正。只有链上活跃度维持高基准，通缩效应才可持续。
Q3：对于普通投资者，该囤 BTC 还是囤 ETH？
A：取决于风险偏好与用途。BTC 更像“硬通胀对冲黄金”，长期储值；ETH 是未来应用平台的“燃料”与“股权”。仓位的黄金配比为 6:4（BTC:ETH），但需结合自身现金流进行微调。
Q4：减半行情是否存在规律？
过去三次减半后的 12—18 个月里，BTC 美元价格区间普遍出现 3—5 倍涨幅，但需叠加宏观流动性、机构 FOMO 等综合判断。减半只是“导火索”，并非肉眼可见的资产管理“圣杯”。
Q5：ETH 质押收益波动性大吗？
PoS 质押收益与全网质押量呈反向关系，年化收益 3%—7% 区间波动。质押收益包含 执行层奖励 + 共识层佣金 + MEV 分成，整体仍比持有稳定币 DeFi 收益更稳定。
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写在最后
比特币的 稀缺叙事 与 以太坊的通缩机制 分别锚定了两种不同的投资策略：
- 一个是“藏起来”，让货币供应量永远倒计时；
- 一个是“动起来”，让 通货膨胀与销毁互相博弈 以自发寻得平衡。
当宏观周期、链上活跃度、监管风向叠加碰撞，真正的市场红利总是降临在理解“数字资产供应量如何演变”的投资者身上。下一次减半或销毁高峰到来之前，愿我们都在账本深处留下属于自己的 稀缺注脚。