关键词：稳定币、零售巨头、亚马逊、沃尔玛、支付通道、监管利好、稳定币利润模型、跨境支付、数字美元、GENIUS法案
稳定币不再是科技公司专属
过去，提到稳定币，人们第一时间会想到Circle、Tether等金融科技公司。如今，“稳定币”这把椅子正在迎来新的坐客：亚马逊、沃尔玛、Expedia Group等顶级零售集团均被曝出有意发行自有美元稳定币。与传统银行牌照相比，零售巨头凭借上亿级真实交易场景和庞大的现金流，天然就拥有稳定币最稀缺的使用场景与资金来源。
通过在订单结算、站内积分、退货运费、海外采购等多环节引入稳定币，这些互联网与零售巨头能够一次性解决：跨境支付慢、手续费高、现金流沉淀多三大痛点。更重要的是，它们能把原本由第三方支付机构收走的通道费，转化为自身利润。
监管红利与GENIUS法案
2025年，美国参议院推动的GENIUS法案已进入二读阶段。该法案旨在为“合规美元稳定币”提供清晰监管框架：
- 强制储备为100%现金或短期美债
- 每季度公开审计
- 赋予持牌企业联邦层面合法性
一旦通过，零售巨头发行稳定币的政策风险将大幅降低。与此同时，银行系的桑坦德银行、法国兴业银行已率先递交申请，跨境支付合规之路被迅速铺平。“链上美元”正从灰色边缘走向金融主流，零售资本不想错过这次窗口期。
四种可能的产品形态
根据公开消息与业内测算，巨头入局大概率分为四类路径：
- 单家独立发行：亚马逊币、沃尔玛币各自为战，仅在自家生态闭环流通。
- 联合发行基金：数家零售商结盟，成立独立SPV（特殊目的公司），共享发行权和收益，例如“RetailUSD”。
- 代发模式：找现有合规持牌机构如USDC/USDT提供“白标”服务，自己做渠道商。
- 抵押贷款篮子：锚定美元但不限于美债，而是由一篮子高等级流动资产担保，提高收益率。
无论采取哪条路径，它们的共同特点都是绕开Visa/MasterCard等卡组织，把平均2.5%的刷卡手续费直接降至0.1%甚至更低。
场景落地：零售巨头开出的支票有多大？
- 跨境电商：亚马逊每天数百万笔国际订单，若使用稳定币实时结算，每年节省手续费超5亿美元。
- 库存采购：沃尔玛全球供应链涉及约2万家供应商。用稳定币T+0支付原料费用，资金效率提高1.5倍。
- 会员积分兑换：Expedia以稳定币代替传统“积分商城”，可让用户在第三方平台直接交易，提升积分流通率。
更值得留意的是，这些场景只要落地，稳定币背后的美债利息就会回流公司财报。Tether 2025年一季度报告显示，其美债持仓接近1200亿美元，单季度利息收入超10亿美元。对于现金流巨大的零售王者而言，这笔“睡后收入”极具吸引力。
如何从“成本”变成“利润”
| 步骤 | 传统渠道 | 稳定币模式 | 差异 |
|---|---|---|---|
| 用户支付 | 刷卡2.5%手续费给卡组织 | 使用稳定币0.1%链上Gas | +2.4%毛利 |
| 企业储备 | 闲置资金零利息 | 美债利息2.9%年化 | +2.9%额外收入 |
| 结算周期 | 跨境T+2~T+5 | 链上T+0 | +资金效率 |
常见问题解答（FAQ）
Q1：普通消费者如何感受变化？
A：未来海淘时，页面可能会提示“使用WalmartUSD立减3%”；积分可一键提现为稳定币，无需等待平台发礼品卡。
Q2：稳定币会取代支付宝、微信？
A：短期内不会。巨头发币更多聚焦海外场景，国内小额支付依旧是系统内钱包的天下。但跨境旅游、留学缴费率先受益。
Q3：手里的USDC/USDT会贬值吗？
A：不会。新标准要求1:1全额美元储备，由顶级会计所审计。反而是零售巨头的入局，让“合规美元币”信用度进一步提升。
Q4：中小企业可以申请类似牌照吗？
A：GENIUS法案设定资本金门槛为1亿美元，同时需两年内通过美联储审查。中小企业更适合与持牌发行方合作当流通渠道。
Q5：央行的数字美元（CBDC）会与之冲突吗？
A：CBDC定位于公共基础设施，稳定币属于商业应用层。两者互补，预计2026年前会有“公私混合支付通道”试点。
Q6：如果GENIUS法案被否决怎么办？
A：巨头可转向“离岸+白标”模式，把发行主体设在合规度高的经济区（如新加坡、迪拜），然后通过API接入美国业务，成本控制依旧优于传统银行。
在可见的2-3年里，“支付通道去中介化”与“美债利息第二波红利”将共同把零售巨头推向首发舞台。对用户而言，省钱、赚钱、提效三合一；对市场而言，又一场“链上美元”大战已经开闸。