继汇丰银行之后，亚洲资管巨头瑞银集团（UBS）宣布于今日起为香港符合条件的高净值（富裕）客户提供证监会认可的三大加密货币期货ETF的交易服务。该举措被视为「传统金融拥抱数字资产」的又一里程碑事件。
交易详情速览
- 上线日期：即日起
- 适用对象：瑞银香港「富裕客户」标准，账户资产净值须高于一定门槛（通常为100万美元等值资产）
可交易品种
- 三星比特币期货主动型 ETF（3135.HK）
- 南方东英比特币期货 ETF（3066.HK）
- 南方东英以太币期货 ETF（3068.HK）
上述三只 ETF 均已获香港证监会（SFC）认可并在港交所挂牌，提供了证券账户直接投资加密货币敞口的合规通道。
为什么是「期货 ETF」而非现货？
香港证监会当前仅批准加密货币期货 ETF 面向零售及专业投资者交易。期货 ETF 利用芝商所（CME）上市的比特币、以太币期货合约进行跟踪，规避了「现货托管」在法律及技术层面的风控难题。
与传统现货 ETF 相比，期货 ETF 的主要差异体现在：
- 每日滚动合约：基金需要定期将临近到期的合约转仓，价差可能带来「展期成本」。
- 合规边界：期货 ETF 归入现有《证券及期货条例》范畴，证监会可沿用传统 ETF 监管框架。
- 交易习惯：港股投资者无需另行开设数字货币托管账户，即可于交易时段内随时买卖。
瑞银布局：从“观望”到“拥抱”
过去数年，瑞银对于加密货币保持审慎态度，多数内部研究仅以「另类资产观察」名义刊发。内部合规备忘录显示，2023 年初曾限制员工向客户推介比特币现货产品。此次高调开放交易信号明确：
- 客户需求倒逼：机构反馈有超过 60% 的富裕客户提出加密资产配置需求。
- 监管清晰度：香港证监会 2023 年底更新的《虚拟资产交易平台指引》划定了「合规红线」。
- 同业竞争：继汇丰、渣打之后，若瑞银再不跟进，可能流失高净值客群。 👉 三大银行抢先一步，查看机构如何重塑投资组合
资产规模与流动性几何？
截至 2025 年 6 月 9 日收市：
- 三星比特币期货主动型 ETF：3.2 亿美元
- 南方东英比特币期货 ETF：1.8 亿美元
- 南方东英以太币期货 ETF：1.4 亿美元
三档 ETF 日均成交额合计约 1.2 亿港元，虽较头部美股版比特币 ETF（如 IBIT）小，已足够覆盖亚洲时段需求。高净值客户担心「大额申赎冲击」的成本，可以通过证券公司撮合系统，以「隐藏大单」或场外议价（OTC）方式缓冲。
投资者需知的五大风险提示
- 波动风险：比特币、以太币历史年化波动率超 60%，期货杠杆进一步放大收益与亏损。
- 溢价/折价：ETF 受供求影响可能出现相对期货的溢价或折价，短期策略需留意跟踪误差。
- 展期费用：期货市场处于正向曲线（Contango）时，空头赚、多头亏，长期持有需评估滚动亏损。
- 法规变化：虽然香港监管持续向好，但若其他地区出现负面政策（ETF 被迫下架），可能引发流动性挤兑。
- 衍生品流动性：CME 合约深度足够，但极端行情下会出现「宽买卖价差、盘口稀薄」的现象。
未来展望：现货 ETF 还要等多久？
证监会行政总裁梁凤仪在 2025 年 4 月的公开演讲中表示：「若市场风险可控、托管方案完备，证监会乐见现货 ETF 落地。」业内普遍预测三季度将发布正式指引。若届时现货 ETF 获批，瑞银现有系统可「无缝新增」，高净值客户可直接持有比特币、以太币底层，无需担心滚仓折磨。
延伸阅读：如何开通瑞银 ETF 交易权限？
- 预约专属客户经理，提供资产证明并完成 KYC。
- 在线签署《复杂产品重要资料声明》与《加密货币风险告知书》。
- 在手机银行「证券交易」页面，添加三只 ETF 代号为自选股。
- 设置「一键限价」或「移动止盈止损」指令，控制持仓风险。
| 资产分级 | 最低首次定投金额 | 交易佣金* |
|---|---|---|
| 富裕客户（>100 万美金） | 10,000 港元 | 0.18% |
*佣金为阶梯式，最高 0.28%，根据季度成交额逐级下浮。
常见问题 (FAQ)
- Q：瑞银普通客户可以交易这三只 ETF 吗？
A：目前仅对「富裕客户」开放，普通客户如满足资产门槛，可通过客户经理升级账户等级。 - Q：已开通汇丰股票户口，还需要在瑞银再开一次？
A：不需要。三只 ETF 在港交所统一托管，跨券商可同名划转，但需留意不同银行的结算时间。 - Q：期货 ETF 能否用于打新抵押？
A：瑞银允许将期货 ETF 设为融资可抵押品，折算率 70%–80%，低于蓝筹港股 90%。 - Q：是否会收取加密资产托管费？
A：不会。投资者持有的是 ETF 份额，托管费已含在基金 1.20% 年管理费中。 - Q：能否做融资融券（孖展）交易？
A：支持「香港孖展」，初始保证金率 50%，维持保证金率 30%；极端行情可能上调。 - Q：有最低持仓期限吗？
A：无强制锁定期，但若短期频繁申赎，前台系统会弹出「高风险提示」进行二次确认。
结尾语
当全球传统资管巨头陆续下调「加密门槛」，高净值投资者面临的选择并非「买不买」，而是「用什么渠道买、怎么配」。期货 ETF 提供了一种平衡监管、流动性与风险管理的过渡方案。未来如果现货 ETF 落地，或将带来下一波资金与话题的共振。每位投资者应在风险可控的前提下，基于自身投资目标与期限，做好资产配置与动态调整，在市场波动中坚守纪律。