“在短短30个月内，我们的算力增长了近50倍”，一句简洁的总结，道出了IREN Limited今天引爆行业的里程碑：50 EH/s自有比特币挖矿容量正式落地。这份成绩单不仅是对可再生能源数据中心建设能力的终极检验，也为IREN下一步进军人工智能算力市场铺平了道路。
为何50 EH/s算力如此关键？
对于比特币网络而言，50 EH/s意味着更高的安全冗余和交易确认速度；对于IREN自身，它带来了：
- 规模杠杆：相当于全球约3%网络算力，稳居第一梯队矿工；
- 成本优势：折算每枚比特币全现金成本约 4.1 万美元/枚，在熊市依旧拥有盈利纵深；
- 现金流正循环：每日即售比特币模式，摆脱资产负债表币价波动风险；
- 硬件资本周期结束：最新矿机全面上线，未来两年无需追加 CAPEX，为 AI 扩张提供子弹。
关键词：比特币挖矿、算力、节能型数据中心、全非现金成本、现金流
Childress：750 MW园区的乘数效应
德州 Childress 站点是 50 EH/s 的“心脏”。
- 已投运容量：650 MW
- AI 数据中心首期：50 MW 液冷服务器，计划 2025 Q4 交付，面向 AI 推理、训练与云渲染。
液冷技术的加入，为高密度 GPU 与 ASIC 共存提供了可能；光伏、风电直购合约则确保长期电价低于 3.5 美分/千瓦时。👉探索可再生能源如何为新能源时代的高算力场景保驾护航
打造穿越周期的盈利引擎
IREN 的平台策略可以概括为 三低三高：
- 低电价 / 低功耗芯片 / 低单位固定摊销
- 高利用率 / 高运维自动化 / 高流动性（当日卖币）
在比特币减半与行情波动的双重考验下，上述模型依旧赋予矿工“成本触发”级防御：当币价下跌时，高成本外部矿工关机，IREN 得以提升市场份额；当币价上涨，原有产能即可直接放大。
关键词：AI基础设施、低成本运营、安全边际、减半周期、流动性管理
财务与资本结构速览
| 维度 | 2025 Q1 结尾数值（节选） |
|---|---|
| 全现金成本 / BTC | 41,000 美元 |
| 全网平均效率 | 15 J/TH |
| 有息债务 | 仅可转债，暂无到期压力 |
| CAPEX 展望 | 2025 H2 暂无新增矿机计划 |
得益于垂直整合（电力、冷却、芯片维护自营），IREN 能比行业平均再低 12–18 % OPEX。因此，比特币下跌至 4 万美元区间时，多数同业开始停机，IREN 仍能维持正毛利。
下一幕：AI 算力市场的“弯道超车”
50 EH/s 挖矿版图成型后，IREN 用 同一套工程方法论 复制到 AI 赛道：
- 能源：美元/兆瓦时的比价逻辑不变；
- 机架密度：液冷把单机柜推到 100 kW 以上；
- 金融模式：继续采用“先有订单、再建产线”的轻资产策略。
2025 Q4 首批 50 MW AI 数据中心上线后，IREN 将拥有 1,896 张英伟达 H100/H200 的并行规模，瞄准模型推理与云训练需求，合同期三年锁定现金流。
FAQ
Q1：50 EH/s 全为自有矿机，是否意味着未来不再有外部托管业务？
A：现阶段重心放在自有算力以锁定可控成本，但不排除为高净值机构客户提供高门槛托管，为 AI 客户提供混合业务。
Q2：电力成本真的能长期钉在 3.5 美分以下吗？
A：德州风电、光伏+储能 PPAs ])*锁定 10 年期合同；同时参与 ERCOT 需求响应，有望在峰谷差中套利。
Q3：AI 数据中心与矿机共用场地，会互相抢电吗？
A：芯片排班逻辑已建模。矿工优先夜间风电，GPU 白天运行 PUE 更低；二者叠加还能平滑电网曲线。
Q4：比特币若跌破 4 万美元，IREN 会关机吗？
A：关机阈值 < 3.4 万美元，且已通过金融衍生品锁定部分利润；不会出现大规模停摆。
Q5：为什么用“非 IFRS 指标”公布成本？
A：目的是剔除币价波动导致的账面减值，聚焦现金收支维度，帮助投资人评估持续性。
Q6：目前负债率是多少？未来是否考虑股权融资？
A：最新负债权益比约为 0.3，可转债 2027 年到期前暂无再融资需求。若 AI 扩张超预期，将优先考虑绿色债券或项目融资以节省股权稀释。
结语：挖矿+AI 双轮驱动的范式
从能源、芯片、金融到 ESG 披露，IREN 已经把绿色算力做成系统性资产包。50 EH/s 只是上半场成绩单，真正的看点是：把可再生能源、液冷技术与 AI 训练推理无缝对接，形成一条“电力—算力—现金流”的高速公路。伴随 2025-2027 年 AI 基础设施需求翻倍，IREN 的底盘优势才刚刚显现。