在过去，想要持仓美国国债，你得开设证券账户、等待结算、接受最低限额和交易时段的束缚。如今，Ondo Finance 把这些传统金融（TradFi）资产“ token 化”化成链上 RWA（现实世界资产），让 稳定币收益 与 财政债券利率 在同一钱包里唾手可得。本文将完整拆解：Ondo 是谁、到底怎么赚钱、你能怎么用，以及需要绕开哪些坑。
什么是 Ondo Finance？
核心一句话：Ondo 把最低风险的传统资产塞进 DeFi，让“非专业机构”也能分得一杯羹。主要押宝在两条产品线：
- USDY（U.S. Dollar Yield）：美元计息稳定币，5%+ 年化，底层为短债 + 活期存款。
- OUSG（Short-Term U.S. Treasuries）：实时铸币/赎回的国债 ETF 代币，24×7 交易，一档档位对标隔夜回购。
而这一切运行在 以太坊主网，并通过 合规 KYC/AML 通道 发放：你或许进不去加密推特，但资管巨头 BlackRock 的新基金 BUIDL 却乖乖躺在里头做底层！
创始故事：华尔街老兵的链上实验
创始人 Nathan Allman 与 Pinku Suran 均出身高盛：数字化资产、区块链基础设施 是他俩在华尔街就反复标注的关键词。
2021 年项目立项当日即上线 V1——流动性金库（现已关停），为日后 V2 的合规 RWA 铺平道路。
2022 年双 2,000 万美元融资：私募轮 + Coinbase Ventures 与 Tiger Global 等的 A 轮，让 RWA 赛道 正式坐实热钱流入。
USDY：一张高息“美元存单”怎么玩转？
- KYC（护照+住址证明）+ 钱包白名单
- 存入 USDT/USDC，大额也可银行电汇
- 进入 40–50 天 托管风控期，期间你会拿到 Token Certificate，提前计息
- Token 铸成，随时转账 / 质押 / 再抵押
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安全垫：代币超额抵押 3%，Ankura Trust 作为托管人，可随时清算国债偿付投资者。
OUSG：一键做工行、农行干不了的活
- BUIDL 入口：100% 黑石基金托管——现金、短期美债、逆回购
- 实时铸造/赎回：白天休市也能操作，30 分钟内完成链上清算
双币版本
- OUSG（累计型）：净值上涨，卖给市场获利
- rOUSG（日化型）：每天自动把利息复投到持币地址
门槛警示：需为 美国合格投资者（净资产 ≥500 万美元或管理资产 ≥2,500 万美元）。散户真进不来？别急，Flux Finance 或许有你的一席之地。
Flux Finance：隐藏通道的“国债回购市场”
2023 年 2 月，Ondo 把 Compound V2 代码派生成 Flux，主打 “OUSG 抵押借稳定币”。简单说：
- 你持有 OUSG？借出 USDT，走 DeFi 杠杆 继续赚美元。
- 你缺底层资产？直接存入 DAI/USDC 赚取 国库票据收益率利差。
开发完成后，团队将该协议出售给 Neptune Foundation，Ondo 继续守住 资产发行端，把 DeFi 玩法 留给市场后浪。
跨链与转换器：RWA 也能“旅游”多链
- 跨链桥：联合 Axelar、LayerZero，目前仅支持 Ethereum ↔ Mantle 的 USDY 流动，burn & mint 机制 避免桥风险
- 转换器：OUSG ↔ rOUSG 零滑点 兑换，想由累计利润变成现金利息、反其道而行，秒级完成
Tokenomics：一枚“治理票”的故事
总量 100 亿，分配如下：
- 52.1 % 生态激励
- 33 % 研发基金
- 12.9 % 私募销售
- 1.98 % 社区空投
大部分 锁仓 2–4 年线性解锁。寄望 DAO 投票 的未来方向：费率调整、合作基金、风险政策。
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收益逻辑全图解
| 资产类别 | 通证化工具 | 链上收益 | 传统收益 | 额度门槛 |
|---|---|---|---|---|
| 国债逆回购 | OUSG | 5.1 % | 4.3 % | 合格投资者 |
| USDC 存款 | USDY | 5.2 % | 3.8 % | 全球合规 |
| 协议借出 | Flux Finance | 3 %–7 % | 1 %–2 % | 钱包即可 |
（注：收益率会随市场利率波动，具体以官网披露为准。）
优势 VS 不足：一目了然
优势
- 合规先行：KYC、AML、审计、托管四重保险
- 大牌露营：BlackRock 基金、Ankura Trust、Mantle Joint Lab 联合背书
- DeFi 杠杆：可质押、借贷、再质押，资金效率放大
不足
- 产品线单一：目前落点为两条篮子里放鸡蛋
- 投资人限制：OUSG 人人想抢，却因 监管红线 被圈在少数
- 大户控盘：大量 ONDO 代币 尚未流通，抛售压力大
常见问题 FAQ
Q1：USDY 与 USDC/USDT 区别在哪？
A：USDC/USDT 盯住 1 美元，但不生息；USDY 挂钩 1 美元 + 浮动利息，底层美债保安全。
Q2：我并非美国公民，如何购买 OUSG？
A：目前仅对 美国或海外合格投资者 开放。可考虑通过 Flux Finance 借入 OUSG，但长期持仓仍需合规身份。
Q3：如果美联邦突然降息，USDY 收益是否同步回落？
A：会的。USDY 利率挂钩 短端国债隔夜回购加权逆向制（SOFR），属浮动利率工具，但历史上波动有限。
Q4：ONDO 代币能用在哪些治理场景？
A：费率架构、新资产上架、RWA 托管机构竞选、流动资金补贴比例，都由持币者 DAO 提案 举手投票。
Q5：总感觉链上版本流动性不够，撤资慢怎么办？
A：最近 Ondo 扩充即时赎回额度，并引入 做市商，若超额度则会延迟办理，建议提前留足缓冲。
Q6：RWA 是否会出现审计漏洞？
A：Ondo 联合五大律所、四大会计事务所对底层资产和托管账户进行月度对账及链上实时披露，用户同步可查。
写在最后
当 传统银行还在朝九晚五清算国债，Ondo 已让 国债收益成为链上“随时可以掏钱”的零工。只要监管不踩刹车，RWA 通证化 的步伐只会越走越快：下一批入局者可能是商业票据、REITs、甚至控股股权。眼下，/crypto/ 与 /tradfi/ 的边界正在被 Ondo 这样的先行者一点点碰碎——留给散户的，是更早上车，还是更熟法规？选择权，在你。