期权交易是把“杠杆”与“风险对冲”做到极致的金融工具。本文用最简洁、实用的中文，帮你一口气搞懂期权入门、保证金占用、常见疑问与避坑策略。为便于SEO阅读，核心关键词已自然融入：期权、看涨期权、看跌期权、期权保证金、行权价、美式期权、欧式期权、期权策略、期权风险。
1. 什么是期权？一张图看懂本质
期权(Option)是给买方的一份权利但非义务：
- 看涨期权（Call） → 有权利以行权价买入标的资产
- 看跌期权（Put） → 有权利以行权价卖出标的资产
⚠️ 卖方则必须履约，因此卖方风险更大，需准备充足的期权保证金。
你可把期权想象成“订金看房”：付少量权利金锁定一套房子，到期买不买由你决定；而开发商（卖方）必须在规定那套房价卖给你。
市场主流交易类型
- 美股股票期权：单只股票，周五到期为主
- 美股指数期权：SPX（标普500）、DJX（道指100）等，周一/三/五皆可到期
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2. 期权四大必懂术语
| 术语 | 中文 | 实战意义 |
|---|---|---|
| Strike Price | 行权价 | 决定你“到价就能买/卖”的枢轴 |
| Expiration Date | 行权日 | 美式期权可随时行权，欧式仅行权日当天 |
| Open Interest | 未平仓合约 | 市场热度与流动性的晴雨表 |
| Contract Size | 合约单位 | 美股期权1张=100股正股 |
价内(ITM)、价外(OTM)、平价(ATM)判断
- 看涨期权标的价>行权价 → ITM
- 看跌期权标的价<行权价 → ITM
一般建议选择中等流动性的ATM或略OTM期权，进出场才平滑。
3. 期权保证金怎么收？
| 操作 | 保证金来源 | 关键公式 |
|---|---|---|
| 买入看涨或看跌 | 无需保证金，仅需期权权利金 | 权利金 = 报价 × 合约乘数100 |
| 卖出Covered Call | 已有100股正股作担保，冻结股票市值 | 股票头寸即担保 |
| 卖出Cash-Secured Put | 账户预留现金 | 预留金额 = 行权价 × 100 |
简记口诀：
“买方付小钱赌波动，卖方压重担防爆仓”。
注意 当账户可用资金、正股数量不足时，券商可能在到期日收盘前强平持仓，投资者务必提前防范。
4. 常见疑问 FAQ
以下为读者最关心问题的官方级答案，新增深度场景，便于快速查缺补漏。
Q1：买入美股期权最少要买多少份？
美股期权交易数量单位为1份合约，通常对应100股正股。举例：若1份期权报价2美元，实际需付权利金200美元（2×100）。
Q2：为什么我的期权订单挂在中间价却没成交？
- 不同交易所价格不同步；
- 市价瞬间波动；
- 卖出档可能来自组合单，不单独成交；
- 该系列流动性偏低。
解决：切换深度撮合交易所或稍微加价1个tick。
Q3：到期日我若不操作，价内期权会怎样？
若价内≥0.01美元且账户资金/股票充足，将自动行权；否则系统将强平。不想行权需在收盘前自行平仓或提交“不行权”指令。
Q4：可以提前或放弃行权吗？
- 股票期权支持提前与放弃行权，路径：持仓 → 更多 → 期权行权。
- 指数期权、VIX 等因结算规则差异，暂無提前行权功能。
Q5：公司分红或拆股后，原期权代码会变？
会。“旧期权”会被加上数字后缀（如 AAPL1），行权价、合约股数全部重算。下单前务必阅读调整公告，别把新旧代码搞混。
Q6：卖出期权卖飞怎么办？
- 设置严格止损点位；
- 使用“价差”策略（Bull Put Spread 等）锁定亏损边界；
- 每月滚动对冲，降低Gamma暴冲风险。
5. 五大经典期权策略速查
备兑看涨 Covered Call
- 已持股100股 → 卖出Slightly OTM Call
- 每月赚取权利金+持股收益，最大风险为被行权买走正股
现金担保看跌 Cash-Secured Put
- 现金账户 → 卖出OTM Put
- 用法：想“打折买股”，若到期股价≥行权价，白拿权利金
保护性看跌 Protective Put
- 持仓+买Put = 为仓位买保险
- 熊市专用，限亏不限盈
跨式 Straddle
- 同时买入ATM的Call+Put
- 适合“大行情但方向未知”，成本高，需波动大于总权利金
宽跨式 Strangle
- 同时买入不同行权价的Call+Put
- 成本低于Straddle，助涨助跌皆可
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6. 三大风险剧透
| 风险类别 | 买方 | 卖方 |
|---|---|---|
| 溢价损失 | √ | — |
| 时间损耗 Theta | √（随到期逼近加速） | 反而收钱 |
| 无限亏损 | — | √（尤其裸卖Call） |
风控心法：
“不懂希腊值，不碰卖方单；不懂波动率，先练小买方”。
7. 交易系统细节快速导览
- 交易时间：美东盘 9:30–16:00，无盘前盘后。
- 到期日标记：指数周期权[W]，月期权无后缀。
- 费用：买入/卖出按“张”计费，券商官网均有实时标准，别忘留意最低消费。
- 货币保证金折算：美金现金或等值美债皆可充当现金担保。
8. 结语：先列计划，再进场
期权不是赌博，而是一场概率+纪律的游戏。下单前请自问三点：
- 本次交易最大亏损能否承受？
- 期权是否考虑了波动率与剩余时间？
- 账户已满足初始及维持期权保证金水平？
把答案写在纸上，符合再成交。记住：活着，永远比盈利更重要。