稳定币、生成式AI、智能驾驶、鸿蒙生态、算力国产替代正全面交织。三大变量将在三季度集中兑现：Time-to-Market、国产替代付款节点、海外高毛利订单落地。阅读本文，你将清晰看到投资的节奏、主线与抓手。
一、投资全景：为什么聚焦25Q3
1.1 四大领域的共振时点
| 领域 | 催化节点 | 关键词 |
|---|---|---|
| ToB 生成式AI | 25Q3第二波客户续约 | 推理成本下降 |
| 智能驾驶 | 欧规前装25Q3确认定点 | 10-20万元车型红海 |
| 金融IT+稳定币 | 《GENIUS法案》落地后 | 合规红利 |
| 算力国产化 | 智算中心25Q3集中交付 | 昇腾910C首发 |
👉 一键锁定三季度三大超预期业绩黑马！
二、AI应用：从Demo到现金流
2.1 客户续费的“二次爆发”
- 海外云厂商Tokens从9.7万亿涨至480万亿，推理需求首次反超训练需求。
- DeepSeek 1.9亿月活验证付费意愿，平均客单价￥0.008/token维持不降——说明价格已被客户心理锚定。
2.2 AI Agent：从概念到“可撤销合同”
- Manus与第四范式的合作项目：合同履约率提升35%，客户首批付费规模300万元。
- RAG+Fine-Tuning 双栈方案，直接拉动星环科技、赛意信息订单增长。
👉 DeepSeek+昇腾：国产大模型那些年省下的算力开销
三、企业级软件：补贴退坡后的Alpha
3.1 ERP国产替代的四级跳板
- 0→1：财务系统（已爆满）
- 1→10：供应链+HR云（2025资金池重点）
- 10→100：MRO（中望、广立微切入）
- ∞：AI+（Agent门户、无人车间）
3.2 AI+工业软件落地卡片
| 场景 | 代表厂商 | 2025订单已签额 | 收入弹性 |
|---|---|---|---|
| ADC缺陷分类 | 广立微 | 2.1亿元 | 30%渗透 |
| CAE智能标注 | 中望 | 1.4亿元 | 50%增收 |
| ERP智能招聘 | 金蝶 | 8000万元 | 新订阅 |
四、金融IT：稳定币之外的新叙事
4.1 稳定币四速引擎
- 流动性：Visa交易量被USDC超越，手续费降至0.05%。
- 监管：香港《稳定币条例》5月正式生效，USDT市场份额短期下挫5pct。
- 机构化：国泰君安国际、Fidelity先后入局托管。
- 链上收益：新大陆POS机集成USDC二维码，单台抽佣万分之三。
4.2 银行核心系统信创再开局
- 光大证券3476万元新一代交易系统招标——顶点软件中标，验证“存量+新增”双轮驱动模型。
👉 去中心化支付或终结传统网关？深度拆解产业链
五、鸿蒙PC：硬件+软件一体化红利
| 指标 | 2024A | 2025E | 变动 |
|---|---|---|---|
| 桌面应用数 | 300+ | 2000 | +567% |
| 外设兼容 | 1000款 | 5000款 | +400% |
| PC出货量份额 | 4% | 9% | +5pct |
软通动力收购同方后，双品牌出货量2024同比+106%。鸿蒙佣金分成比例与Android拉齐，长尾开发者涌向鸿蒙商店，润和软件MAU突破1200万。
六、算力基础设施：国产链的黄金窗口
- 海外H20性能阉割至40%，昇腾910C与之持平。
- 智算中心2025交付数量超45个，直接拉动国产AI服务器规模至700亿。
6.1 关键指标
- 寒武纪存货27.6亿元→Q2确认收入概率大。
- 新华三DDC交换机出口单价下调20%抢占万卡组网，毛利率仍维持40%+。
七、智能驾驶：渗透率“双击”
7.1 价格战下的胜负手
| 价格带(万元) | 2024域控装机(万套) | 2025YTD | YoY |
|---|---|---|---|
| 10–20 | 2.5 | 52.5 | +2003% |
| 20–30 | 25.0 | 45.0 | +80% |
- 黑芝麻A2000已在傅利叶人形机器人完成批量测试，芯片复用带来10%成本优势。
- 欧标ELKS/ISA前装订单——锐明技术2025斩获西班牙E9证书，单车价值新增300美元。
八、能源信息化与网络安全：周期的另一侧
8.1 新能源全面入市
- 136号文直接催生2000万kW虚拟电厂需求。
- 信创向ERP纵深，国能日新、远光软件签单金额分别+80%、+55%。
8.2 卫星互联网安全
- 亚信安全发布“卫星零信任网关”捞金1.3亿大单。
- 奇安信DeepSeek钓鱼域名2000+曝光，推动客户安全升级预算+40%。
九、FAQ精选
Q1：AI Agent真的产生现金流了吗？
A：金蝶苍穹Agent财报显示，2025Q1已签付费客户120家，平均合同额50万元，ARR预计翻倍。
Q2：鸿蒙生态为何跑赢信创平均？
A：行政推动+用户自然迁移双重叠加，软件抽成仅15%，低于iOS的30%，让中小开发者为鸿蒙重写代码的意愿极高。
Q3：欧美限制AI芯片出口会持续多久？
A：目前看将持续2–3轮周期（6–9个季度），昇腾910C仅落后GB200一代，为国产链赢得18个月窗口。
结论
三季度，企业软件续约潮、欧标前装定点、信创付款高峰与国补窗口重叠，引爆AI应用+智驾+算力三大主线。优先布局订单兑现度高、毛利率抬升明确的公司：顶点软件、银江技术、润和软件、中望软件、锐明技术、寒武纪、金蝶国际。
本文仅供行业研究，不构成投资建议。