引言
全球资产管理巨头黑石(BlackRock)在 2025 年掀开帷幕之际,再度出手宣示对区块链与 现实世界资产通证化(Real-World Asset Tokenization, RWA) 的信心:一笔 1 亿美元 USDC 直接进入以太坊网络的 黑石美元机构数字流动性基金(BUIDL)。这一次,华尔街不仅示范了“巨鲸入场”姿势,更将以 通证化国债、通证化回购、链上收益型稳定币 为核心切口的赛道推向新高潮。
黑石美元 BUIDL 基金全景拆解
1. 产品架构
- 资产标的:100% 受监管现金、短期美国国债与回购协议,风险等级 AAA;
- 发行代币:BUIDL(ERC-20 格式),1 枚 = 1 美元面值,可分拆最小到 0.000001;
角色连线:
- 资产托管——纽约梅隆银行 (BNY Mellon);
- 通证化平台——Securitize 担任全网登记结算;
- 区块链基础设施——Coinbase Prime 与 Base 链支持托管、铸造、赎回一条龙。
2. 三大核心使用场景
- 链上现金流管理中心:DAO、交易所、做市商快速调配美债流动性;
- 衍生品子弹库:发币项目可以以 BUIDL 为底层做杠杆本息分离的利率互换、收益互换;
- 新稳定币范式:BUIDL 作为超额抵押,撬动无需外部美元银行账户的 合规链上美元。
想象一下,某 DeFi 协议将用户存入的 USDC 一键置换为 BUIDL 通证化国债,立刻拿到年化 4–5% 的“睡后收入”,同时还能再用该国债做抵押借出稳定币来做做市策略——👉点此解锁机构级链上国债套利案例图解
RWA 赛道的最新温度计
“从 2023 年初 1 亿美元垃圾级美债到今天 超 10 亿美元 链上国债资产,18 个月内亚洲与北美市场已完成对‘利率空窗期’的回补。”
| 关键数据(截至 2025 Q2) |
|--------------------------|
| 链上国债通证化规模 | $1.13 B⇧ |
| 过去 30 日增幅 | 40% |
| 最大持有者 | Ondo Finance(38% BUIDL 总量) |
| 高涨幅 RWA 项目 30 天回报 | POLYX +200%,ONDO +131%,TRU/GFI +100% |
赛道细分热度图
- 高评级国债通证化(黑石 BUIDL、Franklin UST 系列)
- 私人信贷协议(Maple、Goldfinch 通过 USDC 放贷)
- 收益堆叠 DeFi(Pendle 把未来利息拆成 PT、YT)
- 合规 Layer-1 / 预言机(Centrifuge CFG、Chainlink CCIP、OM Network)
机构大鳄的合纵连横
黑石效应:链上 RWA 的“ETF 时刻”
2013 年黄金 ETF 火爆后,金价一路走高。如今,Larry Fink 放话:“通证化 + ETF 将复制甚至更超越当年盛况。” 如果说 ETF 让散户躺平收息,RWA 则让机构躺平 链上复利,还能实时结算 24×7。
- 市场催化器:Ondo Finance 直接将 95 M 美元换仓 BUIDL,带动 OUSG 净值穿越牛熊;
- 流动性放大器:链上可用 BUIDL 抵押在 CDP 协议中挖稳定币 再套利,杠杆流动双开花;
- 预期曲线:多家风投推算年底资产规模有望 冲至 50 亿美元。
传统金融机构已 AII IN?
机构 | 关键动作 | 时间 |
---|---|---|
JPMorgan | Onyx 数字资产平台,已清算 $700B+ 通证回购 | 2015 起 |
Citibank | Ryan Rugg 掌旗区块链团队,发力 通证结算层 | 2023 重启 |
Franklin Templeton | FOBXX 基金在 Stellar 链运行 24 个月 | 2021 起 |
这场“新基建”同步打开 投资窗口期:若 Ondo 或其他 RWA 项目官宣与黑石深度结合,历史剧本或照搬「AVAX × JPMorgan Project Guardian」 ——4× 脉冲式行情可期。
再次提示:右侧入场前,👉先浏览多空机构对 RWA 赛道的深度量化报告,降低信息差。
现实案例:如何利用 RWA 在链上做“无息按揭”
背景:某东南亚 Web3 初创团队拿到 500 万美元 USDC,需要 90 万美元作为项目流动性储备。
步骤分解
- 将 100 万 USDC 换为 100 万 BUIDL;
- 质押 100 万 BUIDL 借出 90 万稳定币(LTV≈90%);
- 资金流入做市策略,在 Uniswap V4 做 USDC/USDT 流动性谷仓,年化手续费 6–8%;
- 同时 BUIDL 的本息 4–5% 表现为抵押增值,进而降低清算风险;
通过 RWA 通证化,初创团队零利率地拿到 90 万美元“无息按揭”,并把国债利息二次创利。此模式已被多家链上基金采用。
点燃赛车引擎的六大引擎
- 链上结算 T+0,全天开放;
- Legal Wrapper 合规资产护航;
- 美元利率高企让 通证化国债“自带收益”;
- 机构级托管商入驻,解决“资产安全”焦虑;
- Web3 用户直接参与国债,无需银行开户;
- 通证可编程:质押、拆分、利息转账一气呵成。
常见问题 FAQ
Q1:手上只有 USDT,能直接申购 BUIDL 吗?
A:需在白名单机构开户并 KYC,之后可 1:1 兑换;非合规地址暂未开放二级交易。
Q2:BUIDL 的利息多久分红一次?
A:日计息,T+1 结算,以转增代币数量形式发放。
Q3:黑石每次开放申购就秒满,如何避免踏空?
A:可关注 Securitize 官网公告或直接用 ONDO 的 OUSG 间接持有 BUIDL。
Q4:通证化国债有清算风险吗?
A:底层资产为 0–3 个月 T-Bills,高流动性、低违约率;量化基金采用 LTV<90% 基本无爆仓。
Q5:散户想参与 1000 美元额度,该怎么切入?
A:目前官方最低申购 100 万美元,可借助 Ondo 或 Franklin 的基金分拆份额,门槛最低 100 美元。
Q6:RWA 会不会被 SEC 一刀切?
A:现有框架采用的是 Reg D & Reg S 豁免条款,已从法律层面规避全面封禁;监管态度趋正面。
结语:RWA 的“比特币元年”尚未结束
如果说上一轮牛市靠 叙事 与 空投预期,那么 2025 年的被动收益叙事已经升级为 现实世界资产通证化 与 4.5% 无锁定期国债基准利率。黑石的入局只是 机构更大棋局 的第一手,而全球 400 万亿美元级别传统资产正被程序 切片、封装、上链。
无论你是基金经理、DAO 运营者,还是仍在观望的散户,RWA 通证化赛道都在悄悄重塑“收益、流动性、操作透明”三观。持续关注技术不能用“等风来”的心态——站在巨人的肩膀上,你已身处于风暴中心。