黑石构建价值新格局:从美元流动性基金看现实世界资产通证化跃迁

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引言

全球资产管理巨头黑石(BlackRock)在 2025 年掀开帷幕之际,再度出手宣示对区块链与 现实世界资产通证化(Real-World Asset Tokenization, RWA) 的信心:一笔 1 亿美元 USDC 直接进入以太坊网络的 黑石美元机构数字流动性基金(BUIDL)。这一次,华尔街不仅示范了“巨鲸入场”姿势,更将以 通证化国债、通证化回购、链上收益型稳定币 为核心切口的赛道推向新高潮。


黑石美元 BUIDL 基金全景拆解

1. 产品架构

2. 三大核心使用场景

想象一下,某 DeFi 协议将用户存入的 USDC 一键置换为 BUIDL 通证化国债,立刻拿到年化 4–5% 的“睡后收入”,同时还能再用该国债做抵押借出稳定币来做做市策略——👉点此解锁机构级链上国债套利案例图解


RWA 赛道的最新温度计

“从 2023 年初 1 亿美元垃圾级美债到今天 超 10 亿美元 链上国债资产,18 个月内亚洲与北美市场已完成对‘利率空窗期’的回补。”

| 关键数据(截至 2025 Q2) |
|--------------------------|
| 链上国债通证化规模 | $1.13 B⇧ |
| 过去 30 日增幅 | 40% |
| 最大持有者 | Ondo Finance(38% BUIDL 总量) |
| 高涨幅 RWA 项目 30 天回报 | POLYX +200%,ONDO +131%,TRU/GFI +100% |

赛道细分热度图

  1. 高评级国债通证化(黑石 BUIDL、Franklin UST 系列)
  2. 私人信贷协议(Maple、Goldfinch 通过 USDC 放贷)
  3. 收益堆叠 DeFi(Pendle 把未来利息拆成 PT、YT)
  4. 合规 Layer-1 / 预言机(Centrifuge CFG、Chainlink CCIP、OM Network)

机构大鳄的合纵连横

黑石效应:链上 RWA 的“ETF 时刻”

2013 年黄金 ETF 火爆后,金价一路走高。如今,Larry Fink 放话:“通证化 + ETF 将复制甚至更超越当年盛况。” 如果说 ETF 让散户躺平收息,RWA 则让机构躺平 链上复利,还能实时结算 24×7。

传统金融机构已 AII IN?

机构关键动作时间
JPMorganOnyx 数字资产平台,已清算 $700B+ 通证回购2015 起
CitibankRyan Rugg 掌旗区块链团队,发力 通证结算层2023 重启
Franklin TempletonFOBXX 基金在 Stellar 链运行 24 个月2021 起

这场“新基建”同步打开 投资窗口期:若 Ondo 或其他 RWA 项目官宣与黑石深度结合,历史剧本或照搬「AVAX × JPMorgan Project Guardian」 ——4× 脉冲式行情可期。
再次提示:右侧入场前,👉先浏览多空机构对 RWA 赛道的深度量化报告,降低信息差。


现实案例:如何利用 RWA 在链上做“无息按揭”

背景:某东南亚 Web3 初创团队拿到 500 万美元 USDC,需要 90 万美元作为项目流动性储备。
步骤分解

  1. 将 100 万 USDC 换为 100 万 BUIDL;
  2. 质押 100 万 BUIDL 借出 90 万稳定币(LTV≈90%);
  3. 资金流入做市策略,在 Uniswap V4 做 USDC/USDT 流动性谷仓,年化手续费 6–8%;
  4. 同时 BUIDL 的本息 4–5% 表现为抵押增值,进而降低清算风险;

通过 RWA 通证化,初创团队零利率地拿到 90 万美元“无息按揭”,并把国债利息二次创利。此模式已被多家链上基金采用。


点燃赛车引擎的六大引擎

  1. 链上结算 T+0,全天开放;
  2. Legal Wrapper 合规资产护航;
  3. 美元利率高企让 通证化国债“自带收益”;
  4. 机构级托管商入驻,解决“资产安全”焦虑;
  5. Web3 用户直接参与国债,无需银行开户;
  6. 通证可编程:质押、拆分、利息转账一气呵成。

常见问题 FAQ

Q1:手上只有 USDT,能直接申购 BUIDL 吗?
A:需在白名单机构开户并 KYC,之后可 1:1 兑换;非合规地址暂未开放二级交易。

Q2:BUIDL 的利息多久分红一次?
A:日计息,T+1 结算,以转增代币数量形式发放。

Q3:黑石每次开放申购就秒满,如何避免踏空?
A:可关注 Securitize 官网公告或直接用 ONDO 的 OUSG 间接持有 BUIDL。

Q4:通证化国债有清算风险吗?
A:底层资产为 0–3 个月 T-Bills,高流动性、低违约率;量化基金采用 LTV<90% 基本无爆仓。

Q5:散户想参与 1000 美元额度,该怎么切入?
A:目前官方最低申购 100 万美元,可借助 Ondo 或 Franklin 的基金分拆份额,门槛最低 100 美元。

Q6:RWA 会不会被 SEC 一刀切?
A:现有框架采用的是 Reg D & Reg S 豁免条款,已从法律层面规避全面封禁;监管态度趋正面。


结语:RWA 的“比特币元年”尚未结束

如果说上一轮牛市靠 叙事空投预期,那么 2025 年的被动收益叙事已经升级为 现实世界资产通证化4.5% 无锁定期国债基准利率。黑石的入局只是 机构更大棋局 的第一手,而全球 400 万亿美元级别传统资产正被程序 切片、封装、上链
无论你是基金经理、DAO 运营者,还是仍在观望的散户,RWA 通证化赛道都在悄悄重塑“收益、流动性、操作透明”三观。持续关注技术不能用“等风来”的心态——站在巨人的肩膀上,你已身处于风暴中心