在港府全力撬动 Web3 杠杆的大背景下，零售数字化龙头 多点数智（02586.HK） 不仅用真金白银押注比特币，更将“稳定币牌照”纳入中长期业务版图。这一动作，会否为港股带来稳定的 Web3 热度和增量资金？
政策东风吹旺港版“加密之都”
2025 年 2 月 稳定币条例草案 落地倒计时，市场普遍认为 8 月 1 日正式实施后将开启价值千亿港币的新型支付市场。
| 关键节点 | 政策事件 |
|---|---|
| 2022.10 | 香港政府推出 虚拟资产宣言，重新定义合规交易框架 |
| 2024.12 | 三大 FPS 系统升级，支持稳定币实时结算 |
| 2025.06 | 《稳定币条例》定档 8/1 上线，发牌制度呼之欲出 |
多点数智顺势而上，与 HashKey Exchange 签署战略合作，将在 数字资产托管、技术对接、合规风控 三大场景进行深度协同。
买点解读：为什么是比特币，为什么是现在？
- 流动性优势：比特币 2025 年日均交易量达到 480 亿美元，相较传统避险资产更具高流动、低门槛的实操价值。
- 对冲通胀：多国央行降息预期再起，比特币成为对抗法币贬值的新型 数字黄金。
- 财经示范效应：特斯拉、微策略等国际巨头的持仓为公司提供“账本参考”，降低二次审计难度。
根据公告，资金来源为 现有现金储备（非 IPO 余款），既彰显管理层现金流自信，也排除了稀释股权风险。截至目前，公司已完成首批比特币买入并在 HashKey 开立专属账户，后续或在价格回调区间持续 逢低增持。
稳定币牌照：零售支付的 “高速通道”
作为覆盖 超市、百货、便利店、电商仓配 的 SaaS 龙头，多点数智手握 14 万家线下零售终端 交易数据，天然适配稳定币的 B2B 供应链结算 与 C 端收银 场景。
潜在落地方向
- 稳定币跨境货款清分：相比传统 TT，费用降低 60% +，时效 T+0。
- Web3 会员激励：用 USDC 代金券 替代纸质优惠券，剩券可在二级市场流通、提高用户粘性。
- 实时分账：门店—总部—物流供应商三方即刻结算，减少“账期”带来的资金链压力。
多点版图的 Ripple Effect：谁在受益？
- HashKey Exchange：扩容法币出入金通道，增强港股数字经济概念股“联动屏” 效应。
- 零售 SaaS 友商：跟进稳定币插件开发，第三方 API 模块需求暴涨。
- 券商生态：港股出现新的估值模型——“比特币持仓倍数 + 稳定币交易流水估值”，类似微策略的分级溢价逻辑正在投射到 02586.HK。
FAQ：可以同时布局比特币和稳定币牌照吗？
Q1：稳定币牌照获取难度大吗？
A：参考“虚拟资产交易平台牌照”，三类机构具备优先资格——持牌信托公司、认可金融机构以及具有系统重要性零售支付公司。多点数智的 SaaS + 支付场景使其具备“条件豁免”潜质，预期 12–18 个月 完成全套合规验收。
Q2：若比特币暴跌，是否侵蚀零售 SaaS 主业利润？
A：公告显示投资不超过总现金 15%。即便极端跌幅 50%，净利润一次性影响 <3%。管理层同时启用 远期对冲 与 动态再平衡策略，降低汇率与价格波动双重风险。
Q3：其他零售 SaaS 会不会“跟买”？
A：已有供应链巨头与港资券商进行 暗盘沟通，但目前坐拥完整线下收银系统且现金流正的仅有多点数智，差异化先发优势显著。
市场派 vs 监管派：博弈点在哪？
- 市场派：押注比特币敞口带来估值双击，叠加稳定币牌照后 25 年市盈率上修至 18×。
- 监管派：警惕高波动资产或引发审计、风控、舆情三重压力，呼吁单独设立 加密货币 SPV 子公司 以隔离风险。
无论哪派占先，事件本身已成功把 “Web3+港股” 的搜索热度推向 2025 年峰值，提前预定 8 月立法会听证会的 C 位议题。
对于普通投资者的三步观察法
- 关注持仓动态：后续公告将披露持币数量与均价，及时评估二次买入窗口。
- 追踪牌照进度：留意与监管机构 非公开交流纪要（通常在业绩会问答环节流出）。
- 体验产品：若公司推出 “多点 Pay 稳定币钱包” 公测邀请码，抢到头批体验名额可直接“用脚投票”验证商业合理性。
写在最后
通过 比特币储备 + 稳定币牌照 的双轮驱动，多点数智不仅补充了传统零售 SaaS 估值难以突围的“资本故事”，也为港股 Web3 赛道添上一枚“合规先行”的筹码。当加密资产的价格波动逐渐收敛、实际商业场景快速渗透之时，今天的策略级布局或许就是明天真金白银的降本增效。