关键词：加密货币熊市、高盛抄底、加密企业并购、数字资产、区块链基础设施、场外期权、比特币、以太坊。
1. FTX 落幕，高盛“满月”进场
当市场还在为 FTX 惊天暴雷心有余悸时，华尔街老牌投行高盛却用实际行动表态：“别人恐惧我贪婪”。内部消息指出，高盛已拨出数千万美元专项基金，用于在加密货币熊市中收购或参股优质资产。
动力来自谁？数字资产主管 Mathew McDermott 给出两大关键词：合规、低价。
- FTX 倒闭陡升的监管需求，正把“可信玩家”推向舞台中央；
- 行业估值近乎膝斩，相比 2021 年峰值便宜了 80% 以上——真正的“十元店扫货”时间。
2. 加密货币熊市全景：并非单纯的“砸盘”
2.1 市值变化
- 2021 年 11 月加密总市值：≈3 万亿美元
- 2022 年 12 月同一指标：< 8500 亿美元
- 比特币价格：69000 美元 → 16800 美元
- 以太坊价格：4800 美元 → 1200 美元
2.2 典型踩踏事件
- 5 月 LUNA / UST 死亡螺旋
- 11 月 FTX、Alameda 连环清算
- Genesis、BlockFi 等平台流动性危机
每一次爆雷都传递出同一个信号：在缺乏定价锚与监管护栏的市场里，摧毁只需要 一瞬间，而修复却要 数个周期。
3. 高盛的具体打法：不做散户，做“接盘侠”
多年来，高盛只做两件事：为流动性定价、为风险定价。熊市并不排斥高杠杆交易，但却极度排斥不透明。因此高盛在做以下布局：
3.1 投行业务线
- 为破产加密交易所提供重组顾问，分得资产处置费；
- 用可转债形式注资 OTC 流动性提供商，掌握折扣筹码。
3.2 自营交易线
- 场外期权：比特币、以太坊结构化产品，挂钩波动率而非现货；
- 贷款抵押：以 BTC 做抵押的美元贷款，高级担保 + 强平触发价；
- 数据&托管：与 MSCI、Coin Metrics 共建分类指数，拓展机构级托管。
3.3 区块链基础设施
McDermott 罕见透露：他们正在自建一条区块链——方向不是公链，而是受许可的分布式账本，侧重清算、风控、即时报表。这将整套衍生业务都塞进“可控盒子”，再次给监管写下完美答卷。
4. 熊市并购三部曲：如何识别“可抄底对象”
对于普通投资者或小机构，简单的“打折”并不足以成为理由。黄金筛选法则常按 流动性、合规度、技术壁垒 排序，以下示范高盛思路：
| 维度 | 高优先级问题 | 警示信号 |
|---|---|---|
| 流动性 | 日均成交额/流通盘≥3%？ | 无做市商或大额撤单频现 |
| 合规度 | 是否持有美国 MSB 或欧洲 VASP 牌照？ | 创始人仍处匿名或注册地塞舌尔 |
| 技术壁垒 | 核心代码开源程度、安全审计报告 | 照搬 fork，无原创模块化 |
| 变现路径 | 未来 12 个月可落地的现金流场景（托管、staking） | 纯 PPT 讲故事、无商业合同 |
5. 风险拆解：高盛大手笔≠普通投资人护身符
- 价格还可能再跌——所有加密周期规律显示，从熊底确认到牛市启动平均耗时 11–17 个月。
- 监管政策滞后——美国 SEC 对 ETH “是否证券”争议、欧盟 MiCA 细则都将在 2023–2024 落地，政策灰犀牛或再放大波动。
- 杠杆死亡螺旋——部分平台仍藏“影子债务”，一次性曝光会让现货再遭空袭。
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6. 普通投资者可借鉴的 4 条行动清单
- 拆分仓位法（Dollar-Cost Averaging）：熊市漫长，高于 2 成仓位一次打入极容易被动；改为每月略买，拉长 6–12 个月。
- 重视托管安全：即便是顶级交易所也可能暴雷，硬件钱包 + 多签是必备。
- 关注流动性溢价：市值前 20 的代币，往往在最后阶段“补跌”，机会窗口只有闪电般 1–2 周。
- 使用对冲工具：高位做空小幅期指、买入看跌期权，为多头头寸买“保险”。
7. FAQ：关于熊市与抄底的 5 个高频疑问
Q1：高盛真的“买币”吗？还是只买公司股权？
A：目前披露的方案是 投资或收购加密企业股权，非直接买币。高盛自营盘若配置现货，也仅限于与衍生品做市配套的库存头寸。
Q2：比特币再度跌到 1 万美元以下怎么办？
A：回顾 2018 与 2020 两轮熊市，比特币都曾跌破主流模型“底部价”，但只要链上活跃度、矿工算力持续走高，长期趋势并未打破。预案应是“加杠杆谨慎、定投不慌”。
Q3：小资金如何分步建仓？
A：先用 10% 资金打底主流币，再用 20% 做高评级平台币或 DeFi“龙头”，最后 70% 保留 USD 稳定币，等待季度级别黑天鹅放量砸盘后再出手。
Q4：ETF 会通过吗？会成为反转催化剂？
A：从历史通过率与政策窗口来看，2023 年底-2024 年初是高概率区间。但若 ETF 通过恰逢宏观收紧，也可能演变为“利好出尽是利空”。
Q5：熊市里能参与 NFT、DAO 这些新兴概念吗？
A：分辨“叙事型”与“现金流型”。没有外部收入、仅靠社区共识的 NFT 难扛通缩；而有版税分润、实物权益映射的 PFP 项目，反而可能以极低估值凸显性价比。
结语：寒冬不会说谎
高盛的数千万美元只是一场大型致敬：致敬熊市、致敬低价、致敬周期。不要忘记，上一轮低谷里，同样是主流机构默默扫货，把 3000 美元的比特币在三年内推上 6 万美元。机会永远藏在 巨大不确定性 + 可控风险 的交叉点。
愿每一位读者都能在对的时点，做出对的决策。